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美都控股:非公开增发获证监会核准

发布时间:2014-06-09    研究机构:国泰君安证券

我们维持公司2014-2015年EPS分别为0.3元、0.42元,新增2016年EPS预测0.60元,维持“增持”评级。我们预计公司2014年Q2-Q4单季度业绩环比翻翻,扭转Q1页岩油仅微利47万美金带来对业绩的悲观预期,对于具备持续收购预期的行业属性,对标美国页岩油公司估值,给予2015年20倍PE,维持8.4元的目标价,相对目前股价有41%的空间。

证监会核准通过公司非公开发行,公司海外油气收购、转型油气生产商迈出了最重要的一步。2014Q1,公司的资产负债率由于美国油田woodbine的收购以及持续的打井投入,已经上升至78%,此次非公开发行股票的完成,将有效降低公司的资产负债率至60-65%,基本恢复至历史平均水平,为公司使用多种融资杠杠方式拓展油气业务提供了有力保障。

我们按照目前公司公告的打井进程测算,2014Q2将实现5600桶/天的原油日均产量,环比Q1的2300桶/天的日均产量增幅达143%。同时,由于产量提升,负债不变,带来单桶的财务费用由50-60美金/桶下降至30美金/桶以下,原油的单桶利润水平恢复到25美金/桶左右,我们测算2014Q2公司油田业务的净利润水平将达到7000-8000万元。按照目前区块钻机数量,我们预计Q3、Q4的日产将分别达到1万桶/天、1.5-2万桶/天,油田业务单季度盈利测算在1.9亿元和3.7亿元。

风险提示:海外新井打井进程放缓以及出油量不足、油价大幅下跌。

申请时请注明股票名称