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美都控股公告点评:非公开发行获核准批文

发布时间:2014-07-09    研究机构:海通证券

美 都控股非公开发行获核准

美都控股发布公告,公司非公开发行股票获得中国证监会核准批文。

点评:

1.非公开发行获核准批文

美都控股发布公告,公司非公开发行股票获得中国证监会核准批文,核准公司非公开发行10.03亿股新股,批复自核准发行之日起6个月内有效。公司2013年度利润分配方案实施后,非公开发行价格和数量有相应调整,发行价格调整为2.33元/股,发行数量调整为10.03亿股,发行股票的其他事项无变化。本次非公开募集资金总额为23.37亿元;发行对象为闻掌华(公司控股股东暨实际控制人)及其他投资机构;扣除发行费用后募集资金用于Woodbine油田产能建设项目以及补充公司流动资金。公司非公开发行获得核准批文后,我们认为公司将在短期内完成本次非公开发行,从而解决公司资金压力,募集资金到位后公司在北美的油田产能建设将有序推进,有助于公司顺利完成产业转型。

油气产量持续增长。根据美都控股的规划,2014~2016年公司计划投资总额7.63亿美元,累计开钻新井155口。其中2014年开发建设54口新油井,投资总额2.88亿美元(约合17.6亿元人民币)。同时公司计划在2014年内对Woodbine油田Eagleford油层进行开采。

根据美都控股公告,截至2014年6月初,公司下属美国全资子公司MDAE产能建设情况如下:第一批2个井场6口水平井已经于美国时间3月31日正式投产产油;第二批2个井场6口水平井已经于美国时间5月24日至5月30日全部顺利投产;另有9口水平井完井,正在压裂等待投产;还有6口水平井正在钻井。截止6月4日,MDAE油田2014年已获政府批准的许可钻井井位数已达到37口,还有15口正在审批过程中。4月份以来随着油田现场钻井机数量的不断增加,油田开发进度不断加快。2014年年初至5月底,MDAE公司实现油气产销量53.3万桶油当量,随着新打井的投产,未来公司油气产量将持续增长。

能源战略是公司的主要发展方向。我们认为公司未来能源板块的进一步发展可能有两个方向:(1)对海外油气区块的进一步收购。在本次非公开发行顺利完成后,公司将获得大量资金,同时在产油田未来将持续贡献现金流。我们认为未来美都控股可能进一步收购周边油气区块。

(2)参与国内油田开发。由于美国的油田开采技术发达,公司收购的油气区块属于致密油田,未来公司可能逐步掌握并发展非常规油气的开采技术,在我国发展混合所有制体制改革的推动下,未来我国油气开采上游业务将可能对民营企业开发,公司将可能参与到国内的油气资源的开发中。

2.盈利预测与投资评级

随着公司对海外油田收购的完成以及未来油气产量的持续增长,公司业绩将持续增长。我们预计公司2014~2015年EPS分别为0.26、0.41元(按照增发完成后24.57亿股本计算)。

目前美都控股仍有部分房地产业务,在逐步消化过程中仍将持续贡献利润。油气业务贡献的净利润将随着油气产量的增加而增加。按照分业务估值,我们预计2015年公司原业务贡献净利润1.5亿元,给以5倍PE;油气业务贡献净利润8.50亿元,给以20倍PE,公司市值达177.54亿元,对应股价为7.23元(按照增发完成后24.57亿股计算)。给予公司7.23元的目标价,维持“增持”投资评级。

3.风险提示

海外油气项目开发进展,政策风险。

申请时请注明股票名称